Сектор РИИ. Российский НАСДАК – поиск возможностей! Часть 3.
Эта компания отличилась циничной манипуляцией ценами на акции два года назад – то объявлялся, то отменялся обратный выкуп акций. При том, что основному собственнику принадлежало 90% капитала. Жесть.
В итоге компания потеряла приставку i – и сейчас её нет в секторе РИИ. Инвесторы потеряли -95% своих средств от цены IPO.
Компания по отчетам МСФО имеет чистую прибыль за 2012 и 2013 годы +37 и +48 млн. рублей, собственный капитал на конец 2013 года 706 млн. руб. А капитализация сейчас всего 32 млн. рублей .
Возможно причина – в том, что активы в реальности дутые – чистая прибыль идет через рост дебиторской задолженности.
А основные средства в 400 млн. руб., дебиторская задолженность в 320 млн. руб. и фин. вложения в 100 млн. рублей – они только на бумаге столько стоят…
Да и глобальные проекты остались лишь словами, канал не стал «культовым»…
…нисходящий тренд РИИ «Война и Мир» не пробил…
После всех выкрутасов comrade Федько, хочется сказать – «Не верю!»
Где наш Следственный комитет, чтобы сказать другую фразу?
ОАО Завод экологической техники и экопитания «ДИОД»
ДИОД занимается выпуском товаров для сохранения здоровья. Основные направления деятельности компании – это разработка и выпуск инновационных лекарственных средств на основе природного сырья, биологически активных добавок, лечебной косметики, медицинской техники – российский аналог Гербалайфа.
Цены с момента IPO конечно снижаются.
За полтора года ничего хорошего по компании не обнаружил. Если в 2010-2011 гг. прибыль была на уровне 100 млн. рублей, то в 2012 году резко снизилась до 13 млн. руб. А отчета МСФО за 2013 год – нет! А уже идет вторая половина мая 2014 года.
Судя по РНТ и ЮТИНЕТ.РУ – ожидать хороших новостей не стоит…
Еще одна очередная плохая история из сектора РИИ…((
ОАО «Наука-Связь»
Компания «Наука-Связь» является многофункциональным оператором связи и предоставляет своим клиентам полный комплекс современных и качественных телекоммуникационных услуг.
В активе "Наука-Связи" – около 12 тысяч клиентов, собственная магистральная волоконно-оптическая линия связи протяженностью свыше 2000 км, выделенный канал международной связи Москва–С-Петербург–Стокгольм-Франкфурт–Л ондон STM-16 и канал Франкфурт-Киев, канал 10Гб/с Москва-Франкфурт.
С начала года акции выросли в 2 раза. Основной акционер ИГ Русские фонды, такой же рост был у другой инвестиции Русских фондов – ОАО Селигдар, наверное, просто совпадение.
ИК "Русские фонды", которые выступали организатором IPO, в 2010 году предполагали разместить 15% от зарегистрированного уставного капитала компании, стартовая цена размещения — 800 руб. за акцию.
Акции от исторического дна выросла в 2 раза с начала года, но всё равно с момента размещения -73% (!)
Есть два момента, которые меня останавливают от инвестиций в эту компанию – это размер долга, и снижения чистой прибыли в 5 раз за последние 3 года.
Не притягивает.
Нет отчетности МСФО. Если смотреть по РСБУ результаты данной компании – очень плохие, слишком маленькие прибыли (3 и 7 млн. рублей – при текущей капитализации в 173 млн. руб.), но это РСБУ.
Стандартные -70% с начала торгов на бирже. Но даже сейчас, цена акции, если судить по РСБУ может падать и дальше. Не воодушевляет. Дальше!
ОАО «Плазмек»
Те же проблемы с РСБУ. Сделали один раз отчетность за 2012 год. И всё.
Тогда собственный капитал был равен 1,4 млн. руб. и почти весь капитал был заработан за 2012 год. (. )
Текущая капитализации 490 млн. руб. Как такое может быть? Треш!
ОАО «Фармсинтез»
Есть отчетность по МСФО, но там убытки всё больше и больше. За 2013 год -403 млн. рублей, за 2012 год -99 млн. руб.
Шансы есть всегда, что будет «прорыв», и компания изобретет суперлекарства, которые озолотят инвесторов…
Но пока всё плохо.
ОАО «Челябинский завод профилированного стального настила»
Челябинский завод "Профнастил" и сегодня – признанный лидер строительного рынка Урало-Сибирского региона.
Но график цены акций говорит об обратном (-79%).
В балансе не нравится слишком большая долговая нагрузка и нестабильная прибыль, разовая прибыль от долевых инструментов в 2012 году поражают (около 500 млн. руб.), но на то это разовая прибыль.
Пока – не могу поставить даже для рассмотрения данную компанию. Отчетность не воодушевляет…
ОАО «ЕВРОПЕЙСКАЯ ВЕЩАТЕЛЬНАЯ КОМПАНИЯ»
ВГТРК провела делистинг в феврале 2014 года своего эфирного телеканала Euronews, в апреле 2012 года разместившего на Московской бирже 3% своих акций. Попытка госхолдинга сделать публичным одно из своих подразделений окончилась неудачно: последняя сделка с неликвидными бумагами вещателя датируется весной 2013 года.
ЕВК является одной из структур ВГТРК, чьи основные активы — федеральные телеканалы "Россия 1", "Россия 2", "Россия К".
Публичной компаний ЕВК стала в апреле прошлого года. Не привлекая к себе внимания, компания тогда разместила на Московской бирже до 3% своих акций (30 тыс. бумаг номинальной стоимостью 10 коп.). Листинговым агентом выступил "Универ Капитал", который на 1 января 2012 года оценил ЕВК в 607-654 млн руб. ($18,9-20,3 млн). Торги акциями ЕВК в секторе "Рынок инвестиций и инноваций" начались 16 апреля. В тот день объем торгов превысил 20 млн руб. Одна акция по итогам торгов стоила 656,5 руб., тем самым капитализация всей ЕВК тогда достигла 656,5 млн руб. ($22,3 млн). Примерно такой же объем торгов был затем зафиксирован лишь однажды — через год — 15 апреля 2013 года. В тот день было реализовано бумаг почти на 19,7 млн руб. Одна акция стоила 670 руб., вся компания — 670 млн руб. ($21,7 млн). Между этими пиковыми датами ежедневный объем торгов в среднем составлял 100 акций (на 65-68 тыс. руб.).
После 15 апреля 2013 года ни одной сделки с бумагами ЕВК зафиксировано не было. Из последнего ежеквартального отчета компании следует, что сейчас ЕВК, как и до размещения, на 100% принадлежит ВГТРК. Поэтому присутствие эмитента на бирже лишено всякого смысла. Ранее представители ВГТРК не могли объяснить "Ъ", зачем было решено вывести ЕВК на биржу. В отчете за 2012 год основного акционера ЕВК — входящего в госхолдинг ОАО ТРК-1 — указано, что в результате размещения акций дочерней компании было получено подтверждение ее возможной капитализации "при выходе на IPO с более крупным пакетом ценных бумаг".
С операционной точки зрения бизнес ЕВК является окупаемым до амортизации расходов на вхождение в кабельные сети "Мостелекома", указывалось в инвестиционном меморандуме компании к размещению. Подключение 1,5 млн домохозяйств в столице обошлось вещателю в $22,8 млн заемных средств, но, как указывалось в меморандуме, к размещению все обязательства перед "Мостелекомом" были уже выполнены. По итогам 2012 года ЕВК также констатировала, что ее основная деятельность операционно окупаема: выручка по РСБУ достигла 147,2 млн руб., EBITDA — 57,8 млн руб., чистая прибыль — 1,6 млн руб.
Подавляющую часть доходов — 61% — ЕВК в прошлом году обеспечило размещение рекламы на 25-й эфирной частоте. Но в этом году компания перестала на этой частоте транслировать программы Euronews. Весной частота была переоформлена на специально созданную дочернюю компанию "Телесеть Подмосковья", и на ней началось вещание принадлежащего правительству Московской области канала "Подмосковье". А осенью областные структуры выкупили у ЕВК за 600 млн руб. 100% компании "Телесеть Подмосковья" вместе с частотой.
ОАО "Теплофон"
Компания, – по которой так и не прошла ни одна сделка. Я, по крайней мере, не нашел.
ОАО «СкайКомпьютинг»
IPO не проводили, думаю, такое «втюхать» даже на нашем рынке практически невозможно, но надеются, что потихоньку найдутся и на это «покупатели».
Рисуют историю торгов – даже в плюсе с начала вывода на биржу.
Почему такое негативное отношение. Сравните цифры: капитализация 549 млн. рублей, выручка за 2013 год 4,2 млн., за 2012 - 6,6 млн., убыток за 2013 год -5,8 млн. руб. из-за гигантской амортизации нематериальных активов, которые равны 23 млн. руб.
Собственный капитал отрицательный -5,6 млн. руб. Всё покрывается кредитами (близких структур) – и всего баланс 28 млн. рублей.
Нематериальные активы – это «наиболее известный в настоящее время проект СкайКомпьютинг - универсальная ИТ-платформа для инвестиционных компаний, брокеров и их клиентов – EffectiveTrade, позволяющая объединять и повышать эффективность работы фронт, мидл и бэк-офисов». Кто-нибудь слышал про это? Может я зря так плохо отношусь к этому старт-апу.
Т.е. г-н Тишинов продал своей компании чудо Грааль за 65 млн. рублей (до 2017 года компания должна ему заплатить). Видимо планируется чтобы ха это заплатили - новые инвесторы… Может в этом и был смысл выхода на биржу?
Жесткий треш.
ОАО "Левенгук"
За последние 12 месяцев цена на акции Левенгука сложилась в два раза.
А так всё хорошо начиналось, рост с цены размещение в 13,90 рублей до 21 рубля за полгода. И это казалось, был не предел тогда.
Всё очень красиво звучало полтора года назад - Вы мечтали в детстве о телескопе?
Я тогда негативно отнесся к такому размещению. Я не против стартапов, но мне неприятно, когда инвесторов считают «за болванов с деньгами». Этими действиями всё такие дельцы всё рушат…
Что потом после таких стартапов (?) – останется одно выжженное поле. Уже сейчас сектор РИИ – называют «сборищем шлака». Это плохо.
Полтора года назад еще не было отчетности по МСФО, сейчас есть. Совокупная прибыль +66 и +151 млн. рублей за 2 последних года. Сейчас капитализация 572 млн. руб. Продажи растут. Кажется, что всё в рамках.
Но есть два момента в отчетности – которые вызывают вопросы!
Первое. В 2012 году в совокупном доходе была строка доходов: "Вклады участников, присоединенные к нераспределенной прибыли группы" - 105 880 тыс. руб., почти весь размер совокупной прибыли и получился от этой строки.
Это удивительным образом совпадает с "Собственные акции выкупленные у акционеров" - 105 880 тыс. руб.
Что это такое? Левенгук выкупил свои акции, но не заплатил - и внес себе в прибыль, или выкуп был у 100% дочерней компании. Ничего не пойму?
Кроме этого интересно количество казначейских акций – в отчетности указано лишь капитал казначейских акций, но не количество – по номиналу они покупали или нет? Вопрос.
И второе. На конец 2013 года в балансе вырос Гудвил до 395 млн. рублей.
Видимо были осуществлены приобретения активов (идет консолидация дочек) на баланс, которые «покупались» дороже их оценки чистых активов по балансу.
Вопрос «что – почем» ? Как-то несерьезно об этом не сообщать это акционерам.
И кроме этого, что еще хотелось бы заметить – почему отчеты МСФО так ужасно отсканированы ? Ведь компания инновационная, занимается оптикой, а тут, словно отчеты на подоконнике фотографировали на старый фотоаппарат…
Сапожник без сапог? Либо в этом выражается отношение к своим акционерам.
ОАО "Мультисистема"
Что я написал полтора года назад - ИПО Мультисистемы и зависимая аналитика от Инвесткафе. , то могу повторить и сейчас – это «продажа воздуха».
Хотя акции растут))
Может я не прав, тогда - удачи акционерам Мультисистема.
Капитализация сейчас 1,6 млрд., собственный капитал на конец 2013 года 173 млн. рублей, убыток -5 млн. рублей за 2013 год, чистая прибыль +7 млн. за 2012 год, и убыток -16 млн. руб. в 2011 году.
Конечно, установка счетчиков воды – это хорошее дело, но акционером интересно было бы увидеть результат. Цена компании в 1,6 млрд. руб. – это 9 капиталов. Хорошо бы компания давала бы супер отдачу на капитал, так и этого нет.
ОАО "Живой Офис"
Капитализация компании сейчас 1,29 млрд. рублей – при собственном капитале в 523 млн. руб. (кстати, эмиссионный доход компания после размещения акций получила 500 млн. руб. – круто!). С прибылью не так круто – за 2013 год всего +11 млн. руб.
Акции уже успели упасть и вырасти))
Как обещают: «дивидендная политика, предусматривает дивиденды в размере не менее 20% от чистой прибыли Группы "Живой офис" по МСФО по итогам 2014 года и не менее 75% по итогам 2015–17 годов». Можно подождать – посмотреть.
Но пока то, что я вижу - совсем не радует! Я бы не хотел быть акционером данной компании. После изучения отчетности очень неприятно.
Селигдар, Медиахолдинг, Живой офис – кто следующий?
Одна и та же схема. Почему акционеров не возмущаются – и не подают в суд?
Получив деньги от новых инвесторов ОАО «Живой офис» их просто раздал через кредиты третьим лицам (Группа не имеет долей участия в этих компаниях) под весьма низкие проценты 5-5,5% в рублях.
Займы под такой низкий процент получили два крупных акционера, да и остальные юр. лица можно предположить имеют к ним самое прямое отношение.
Нормально так – вывели из компании почти $200 млн. через займы. Живой офис – банк ? Хотя больше похоже на благотворительную организацию для своих крупных акционеров. Под 5% - где бы они могли взять кредит .
А между тем у самой компании взяты кредиты под 13-17%.
Бизнес по-русски . Зачем вообще проводили IPO ? Хотя по действиям – понятно зачем.
Но на этом они не останавливаются – 5 мая 2014 года принято решение о размещение еще 4 млн. акций (сейчас всего 12 млн. шт.) по закрытой подписке среди существующих акционеров. Интересно, какая будет цена размещения?
Аппетит приходит во время еды!
ОАО "Дальэнергомаш"
ОАО "Дальэнергомаш" — известное в стране и за рубежом машиностроительное предприятие. На сегодняшний день является одним из ведущих промышленных предприятий в Дальневосточном регионе.
Но в секторе РИИ торги так и не пошли – за прошедшие 9 месяцев несколько раз - чисто символически по 1 акции совершали сделки.
ОАО "ТПГ АЭССЕЛЬ"
На сайте площадки РИИ про компанию написано: «ОАО "ТПГ АЭССЕЛЬ" — один из лидеров российского рынка сантехники, специализирующийся на производстве акриловых ванн, душевых поддонов и мебели для ванных комнат».
Акции с начала появления на бирже растут.
Размещение прошло по 69 руб. за акцию. Листинговый агент ФИНАМ рассчитал справедливую цену в ноябре 2013 года в 113,80 руб. И уже в феврале 2014 года – цена акции там и оказалась. Разгон?
Капитализация сейчас 1,09 млрд. рублей. Неужели это тот успех венчурной инвестиции, ради чего всё и затевалось ? Чего ждут все инвесторы!?
Но у меня некоторые цифры не сходятся. Отчетности по МСФО за 2013 год нет, что уже плохо! В прошлом году собственный капитал был равен 13 млн. руб. и убыток за 2012 года был -1,9 млн. руб.
По РСБУ 118 тыс. рублей чистой прибыли совсем не впечатляют.
Как же листинговый агент получил такую хорошую оценку? Которая уже так быстро исполнилась.
Есть такой замечательный способ оценки – метод дисконтированных денежных потоков (DCF). У аналитиков Финама получилось всё очень красиво.
Взрывной рост выручки, если в 2012 году выручка всего 6 млн. руб., то в 2013 году – 91 млн. руб., дальше лучше - 520, 1017, 1504 и в 2017 году – 1939 млн. рублей выручки, а прибыль 731 млн. рублей .
Запланированы крупные кап. затраты за 2013-2016 гг. 463 млн. руб.
АЭССЕЛЬ – это будет просто взрыв в мире сантехники, наверное по прикидкам аналитиков Финама .
Всё хорошо, но еще лучше посмотреть на цифры. Ждем отчетность по МСФО за 2013 год. Пока это просто пузырь, который имеет очень большую вероятность скоро лопнуть – «в традициях РИИ упасть на привычные -95%».
Жесткий трэш закончился. Следующая нейтральная группа - уже лучше.