РТС запустила товарные фьючерсы: нефть – для спекулянтов, золото – для хэджеров

Российская торговая система /РТС/ запустила сегодня торги срочными контрактами на нефть сорта Urals и золото, с первых часов торгов контракты стали достаточно популярным среди участников рынка. И пусть пока сделки с нефтяными фьючерсами заключают в основном спекулятивные игроки, организаторы торговли прогнозируют в скором времени массовый приход на срочный рынок хэджеров, которые будут страховать свои риски.

Значение фьючерса на Urals для российского рынка очевидно, нефть – это основной экспортный товар России, цены на этот товар непосредственно влияют на экономику страны, причем российские власти давно хотели сделать из нефти Urals эталонный сорт, поскольку объемы добычи и экспорта Urals превышают как объемы добычи Brent, так и сорта BFO - Brent-Forties-Osberg. Если говорить о практическом применении нового контракта, то фьючерсы на нефть можно использовать как инструмент хеджирования рисков изменения цен в различных сегментах экономики, которые зависят от конъюнктуры рынка нефти. У инвесторов появилась возможность проводить арбитражные операции между фьючерсами на нефть и акциями отдельных нефтяных компаний, а также фьючерсом на индекс РТС, к тому же сегодня инвестиции в товарные контракты являются неплохой альтернативой инвестициям на фондовом рынке, который сейчас заметно снижается.

Запуск торгов нефтяными фьючерсами был ознаменован символичным звоном колокола - президент РТС Олег Сафонов напомнил, что когда торги на бирже проходили еще не в электронном режиме, и брокеры выкрикивали котировки, размахивая руками, торги запускались именно по звонку. Первая сделка с контрактом на российскую нефть была заключена с июльским фьючерсом на четвертой секунде с начала торгов по цене 65,20 долл за баррель /1751 руб/. Напомним, котировки по контрактам участники выставляют в долларах, а расчеты производятся в рублях. Объем первой сделки составил один контракт. Для сравнения, цена июльских фьючерсов на нефть Brent на Лондонской бирже IPE по итогам торгов 7 июня составила 69,21 долл за баррель.

Спустя полчаса после начала торгов было заключено уже более 30 сделок с нефтяными фьючерсами, объем торгов составил 332 контракта или в натуральном выражении более трех тысяч баррелей, поскольку объем одного контракта составляет 10 баррелей. К концу дня объем торгов июльскими фьючерсами на Urals уже перевал за 5 тыс контрактов, или 50 тыс баррелей. Цена контрактов на нефть немного снизилась с открытия торгов и составляла уже 63,8 доллара за баррель.

Ведущий специалист ИК "Брокеркредитсервис", которая в мае стала лидером по объему сделок в секции срочного рынка РТС, Павел Cороковой, оценивая первый день торгов новыми контрактами сказал, что торги стартовали нормально, хотя участники торгов вели себя немного настороженно, "присматриваясь" к новым инструментам. "Контракты сложные, новые, поэтому людям нужно было время, чтобы понять, какую стратегию использовать", - сказал он.

РТС прогнозирует существенный рост ликвидности рынка нефтяных фьючерсов уже к концу 2006 г. Председатель совета директоров РТС и управляющий директор компании "Тройка Диалог" Жак Дер Мегредичян, сказал, что в конце этого года определенный уровень ликвидности должен быть, чтобы этот рынок был интересен не только спекулятивным игрокам, но и всем остальным категориям инвесторов. О.Сафонов добавил, что после того, как нефтяные фьючерсы станут достаточно ликвидными, РТС может рассмотреть вопрос о запуске в обращение уже поставочных фьючерсных контрактов на российскую нефть, если у участников торгов будет такая потребность. Фьючерсы, которые были запущены сегодня, являются расчетными, то есть, в дату исполнения контракта стороны производят расчет по цене, рассчитываемой агентством Platts, без реальной поставки нефти.

Замглавы ФСФР России Владислав Стрельцов напомнил о проблемах, которые на сегодняшний день мешают запустить в обращение поставочные нефтяные контракты. "Это старая проблема, связанная с законом о двойных складских свидетельствах, который так и не был принят ", - сказал он, отметив, что над разработкой технологии поставки по фьючерсам работает сегодня межведомственная рабочая группа при Минэкономразвития. "Группа разрабатывает стандарты для поставочных контрактов, но участие государства в развитии этого направления этим не ограничивается, может быть, государство должно выступить в качестве маркет-мейкера на товарном рынке нефти", - заключил В.Стрельцов. Действительно, для запуска поставочных контрактов необходимо стандартизировать нефть, выделить квоты на прокачку в трубе, обеспечить свободу ценообразования на нефть, создать и сертифицировать биржевые склады. Ведь фьючерс с поставкой сырой нефти – это, по сути – получение доступа к нефтяной трубе, и еще нужно ответить на вопрос – зачем этот доступ нужен участникам срочного рынка – брокерским организациям и банкам, сказал В.Стрельцов.

Развивать срочный рынок нефтяных контрактов, РТС хочет не только за счет возможного введения поставочных фьючерсов, но и за счет запуска контрактов, рассчитываемых по внутрироссийским ценам. РТС собирается их ввести в обращение в начале 2007 г. Президент РТС сказал, что на сегодняшний день внутрироссийского ценообразования на нефть "просто не существует", но то же самое агентство Platts уже приступило к публикации внутрироссийских цен на нефть и нефтепродукты и РТС рассчитывает в перспективе этим воспользоваться. Линейка товарных деривативов РТС будет в скором времени расширена за счет появления фьючерсов на дизельное топливо, авиационное топливо и мазут, расчеты по которым также будут осуществляться в рублях на базе цен, рассчитываемых агентством Platts.

Переходя от "черного золота", к контракту на золото, можно отметить, что торги этими контрактами были не так активны. Первая сделка на начавшихся сегодня торгах расчетными июльскими и сентябрьскими фьючерсными контрактами на золото была заключена на несколько минут позднее, чем с нефтяными контрактами, цена ее составила 626,5 долл за унцию /16821 рубля за унцию/. Расчеты по этим контрактам осуществляются в рублях по данным утреннего значения лондонского фиксинга по золоту /London Fixing/. К концу дня объем торгов составил около трех тысяч контрактов, цена снизилась до 618 долл за унцию.

П. Cороковой указал на интересную тенденцию, при значительно большем объеме торгов, в течение первого дня торгов объем открытых позиций по фьючерсу на золото /2000-2400 контрактов/ был значительно больше чем объем открытых позиций по нефтяному фьючерсу /500-700 контрактов/. Соотношение объема открытых позиций к обороту показывает, что по нефти сегодня проводились в основном спекулятивные операции, а по контракту на золото – позиции открывали не спекулянты, а более долгосрочные инвесторы, говорит брокер. По словам П. Cорокового, со стороны клиентов ИК "Брокеркредитсервис" сегодня больший интерес наблюдался не к нефтяным фьючерсам, а к фьючерсам на золото. Он объясняет это тем, что в ситуации когда рынок акций падает, контракт на золото выступает наиболее подходящим инструментом для хеджирования. "Корреляция между нефтяными фьючерсами и рынком акций очень высока, а контракт на золото является альтернативой инструментам с фиксированной доходностью", сказал он. Действительно, инвесторы предпочитают в плохие времена на рынке акций "перевложиться" в облигации, теперь для них эти функции будет выполнять и контракт на золото, который в отличие от нефтяных фьючерсов не так прямо зависит от рынка акций.