"УНИВЕР Капитал": ПРОТЕК - лидирующий дистрибьютор на российском фармрынке
Мы обновили DCF модель после публикации финансовых результатов по итогам 1 полугодия 2016 года и снизили целевую цену для одной акции ГК «ПРОТЕК» до 153,4 руб. Тем не менее, сохраняем рекомендацию Покупать акции Компании долгосрочным инвесторам с перспективой высоких дивидендов.
Консолидированная выручка Группы за первое полугодие 2016 года увеличилась на 30,8% до 110,2 млрд. руб. В структуре выручке 81% пришлось на Дистрибуцию, 15% - на Розницу и 4% - на Производство.
Валовая прибыль снизилась на 1,8% до 13,8 млрд. руб. Валовая маржа составила 12,5% по сравнению с 16,7% за аналогичный период годом ранее и 12,3% за 6 месяцев 2014 года.
Показатель EBITDA по Группе в целом снизился на 21% до 5,05 млрд. руб. EBITDA рентабельность сократилась с 7,6% годом ранее до 4,6% (2,6% в 2014 году).
Чистая прибыль Компании сократилась на 48,3% до 2,5 млрд. руб. Чистая маржа снизилась до 2,3% с 5,7% за 6 месяцев 2015 года (1,7% в 2014 году).
В целом, несмотря на значительное снижение показателей рентабельности, отметим, что рекордные значения 2015 году были связаны с более, чем 20%-ным ростом цен на медикаменты. В сравнении с 2014 годом компания улучшила показатели маржи бизнеса.
Среди факторов инвестиционной привлекательности отметим лидирующие позиции в Дистрибуции и Рознице, вертикально-интегрированную структуру Бизнеса, устойчивое финансовое состояние и отсутствие долговой нагрузки.
Среди факторов риска – низкий Free Float (17% на 08.09.2016 по данным Московской биржи) и низкая ликвидность.
По итогам 2015 года группа выплатила дивиденды в размере 16,46 руб. на акцию (19,32%), что позволяет надеяться на хорошие дивиденды и по итогам 2016 года. Несмотря на сокращение чистой прибыли, Компания обладает резервами из нераспределенной прибыли (25,36 млрд. руб. на 30.06.2016).
Документы
Москва Пресненская набережная, д. 8, стр. 1, 4 этаж МФК "Город Столиц", Башня "Москва", Северный блок
Настоящим ООО «УНИВЕР Капитал» уведомляет о том, что ООО «УНИВЕР Капитал» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов деятельности в соответствии со следующими лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг:
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-12601-100000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности № 045-12604-010000 от 09 октября 2009 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности № 045-12895-100000 от 02 февраля 2010 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
ООО «УНИВЕР Сбережения» осуществляет свою деятельность на рынке ценных бумаг на основании Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-13792-001000 от 29 августа 2013 года, выдана Федеральной службой по финансовым рынкам, срок действия – без ограничения срока действия.
Информация, предоставленная на настоящем сайте носит ознакомительный характер и не должна рассматриваться как предложение купить или продать иностранную валюту, ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не гарантируют доходов и не дают каких-либо заверений в отношении доходов инвестора от инвестирования в финансовые инструменты, которые инвестор приобретает и/или продает, полагаясь на информацию, полученную ООО «УНИВЕР Капитал» или ООО «УНИВЕР Сбережения».
ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» не несут ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на настоящем сайте, а также не гарантируют возврат, эффективность и доходность инвестиций.
Информация, предоставленная на настоящем сайте, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» уведомляют клиента о существовании риска возникновения конфликта интересов, в том числе вследствие осуществления ООО «УНИВЕР Капитал»/ООО «УНИВЕР Сбережения» профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на условиях совмещения различных видов профессиональной деятельности. ООО «УНИВЕР Капитал» и ООО «УНИВЕР Сбережения» соблюдает принцип приоритета интересов клиента перед собственными интересами/ интересами их работников.