Россия избавляется от дорогих заимствований бывшего СССР

Минфин активно изымает с рынка еврооблигации «Россия-2030». В начале века при урегулировании проблем с задолженностью Советского Союза перед иностранными кредиторами российское правительство вынуждено было размещать ценные бумаги с солидной ставкой обслуживания - 7,5%.

Правительственным постановлением от 2000 года предусмотрено, что финансовое ведомство может обменивать задолженность, если суммарный номинал предъявленных к обмену процентных облигаций и реструктуризированных займов составит не более $25 млрд., пишет «Прайм».

В конце минувшей недели Минфин разместил выпущенные 11-летние суверенные еврооблигации на $1,5 млрд. с доходность. 4,625%, а также евробонды «Россия-2047» на $2,5 млрд. под 5,25%. Привлеченные от размещения ценных бумаг деньги ($3,2 млрд.) будут направлены на выкуп еврооблигаций «Россия-2030».

Предполагается, что Минфин в ходе обмена получит облигации выпуска совокупной номинальной стоимостью $5,79 млрд. (без учета амортизации). Удовлетворение заявок на выкуп облигаций данного выпуска будет производиться по цене 112,8421%. Расчеты по обмену намечены на среду, 21 марта.

В нынешнем году финансовое ведомство намерено разместить евробонды на $3 млрд., кроме того, обменять старые выпуски облигаций на новые – плюс еще $4 млрд. Такая же программа реализовывалась правительством в 2017-м. Но теперь к участию в размещении евробондов России будут допущены также отечественные инвесторы, чего ранее не было.

Опрошенные информагентством аналитики отмечают дороговизну евробондов «Россия-2030». При выкупе старых бумаг путем размещения новых, Минфин значительно сэкономит на обслуживании госдолга. Новые евробонды обладают солидной доходностью в валюте, которую довольно сложно отыскать среди надежных заемщиков. Кроме того, высокий спрос на российский госдолг свидетельствует о том, что зарубежные инвесторы не опасаются новых санкций против РФ.

Неликвид от бывшего Союза

Глава рейтинговой службы НРА Татьяна Ковалева напоминает, что выпуску «Россия-2030» предшествовала реструктуризация долгов бывшего СССР.

Она прогнозирует, что объем выплат по госдолгу 2017-2019 после обмена евробондов с погашением в 2030-м на выпуски, предполагающие погашение в 2027 и 2047 года, снизится на $1,18 млрд.

Начальник отдела финансовых рынков ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий подтверждает, что «Россия-2030» - наиболее дорогие бумаги с обслуживанием 7,5%. Для сравнения:

ставка обслуживания «Россия-2029» - 4,625%,
ставка «Россия-2047» - 5,25%.

Действия Минфина считает логичными и Андрей Кочетков из «Открытие Брокер», поскольку купонный доход по старым облигациям значительно выше, чем по новым.

Ольга Стерина, возглавляющая дирекцию анализа долговых инструментов «Уралсиба», отмечает: в ходе обмена «России-2030» удовлетворено заявок на $2,75 млрд., поэтому в итоге в обращении останется евробондов примерно на $4,2 млрд.

Иностранцы полны решимости

Эксперты единодушны во мнении, что пятничное размещение облигаций оказалось для Минфина успешным. Несмотря на внешнеполитические риски, спрос со стороны зарубежных инвесторов был высоким.

Министерство финансов, как и в прошлом году, разместило евробонды с небольшой премией ко вторичному рынку. Подобные размещения заранее обговариваются, контрагенты также примерно известны, поэтому если бы намечались проблемы с продажей, ведомство перенесло бы аукционы.

Эксперт считает низкой вероятность введения санкций на покупку российских ценных бумаг, поскольку у РФ довольно тесная кооперация с Западом в разных сферах, включая финансовую.

Несмотря на неблагоприятный новостной фон, спрос на новые российские евробонды почти вдвое превысил предложение - объем заявок на приобретение новых российских еврооблигаций, поданных инвесторами из США, Великобритании, Европы и Азии, превысил $7 млрд., рассказала «Прайму» Ковалева.

Кочетков в свою очередь отмечает, что евробонды РФ являются высокодоходными инструментами и обладают относительно высокой надежностью.

Если же в перспективе на горизонте замаячат ограничения, то инвесторы попытаются воспользоваться окном возможностей, добавляет Кочетков.

Условия размещения

Стоимость размещения облигации выпуска с погашением в 2029-м составляет 97,863% номинальной стоимости. По всем полугодовым купонам доходная ставка – 4,375% годовых. Размещение облигации дополнительного выпуска «Россия-2047» - 99,9915% от ее номинальной цены.

На пике финальная книга заявок по обоим выпускам евробондов достигла почти $7,5 млрд. В транзакциях участвовали порядка 170 зарубежных и отечественных инвесторов. Выпуск «Россия-2029» распределился следующим образом:

35% пришлось на россиян;
34% - на американских инвесторов;
22% - на британцев;
9% выкупили инвесторы из других стран, включая Азию.

49% выкупили институциональные инвесторы Британии;
20% - инвесторы США;
13% - инвесторы РФ;
3% - инвесторы из Азии;
14% пришлись на покупателей из иных регионов.

Также следует добавить, что в рамках амнистии капитала приобретено по 5% суверенных еврооблигаций каждого из выпусков.

📎📎📎📎📎📎📎📎📎📎